中新经纬3月31日电 (李自曼)近日，A股五家上市险企中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险均已披露2025年年报。其中，银保渠道成了A股五家上市险企价值增长的核心引擎。
财报数据显示，2025年中国人寿银保总保费首次突破千亿元，中国平安寿险及健康险业务银保新业务价值同比增长138%，中国太保、中国人保、新华保险银保新业务价值同比翻倍。
四家公司银保新业务价值同比增超100%
过去十年，银保渠道一直被贴上“规模不价值”的标签——保费动辄千亿，但新业务价值率长期在个位数徘徊，被业内戏称为“增收不增利”的鸡肋渠道。2023年“报行合一”实施以来，银保渠道实现了从“规模不价值”到“规模与价值双增长”的转变，2025年A股上市险企银保渠道继续呈现高增长态势。
从价值贡献看，财报显示，2025年，中国人寿银保渠道保费为1108.74亿元，同比增长45.5%，新华保险银保渠道总保费721.02亿元，同比增长39.5%；人保寿险银保渠道保费收入682.78亿元，同比增长33.5%；太保寿险银保渠道保费收入616.18亿元，同比增长46.4%。四家公司银保渠道保费收入总计3128.72亿元，同比增长约41.5%。
中国平安并未单独披露银保渠道总保费收入。财报显示，中国平安寿险及健康险业务的银保渠道新业务价值达94.08亿元，同比增长138%，对寿险新业务价值的贡献占比提升12.1个百分点。其银保渠道新业务价值为披露相关数据的四家公司中最高。
财报显示，2025年，太保寿险银保新业务价值67.43亿元，同比增长102.3%(可比口径)，在寿险新业务价值中的占比达到36.2%；中国人保旗下的人保寿险银保渠道实现新业务价值46.72亿元，同比增长102.3%(可比口径)，占寿险新业务价值的56.8%；新华保险银保渠道实现新业务价值52.73亿元，同比激增110.2%，创下历史新高。
中国人寿未单独披露银保新业务价值，但其银保新单保费增长95.7%。
从业务结构看，高价值的期交保费和分红险产品正在取代过去的趸交理财型产品。财报显示，中国平安寿险及健康险业务的银保新保期缴保费为169.56亿元，同比增长43.2%；太保寿险银保新保期缴规模同样大幅增长；人保寿险银保首年期交保费同比增长66.3%；新华保险银保渠道长期险首年期交保费179.74亿元，同比增长29.6%。
产品方面，分红险成为银保渠道主力。财报显示，中国平安寿险及健康险业务银保新单中分红险占比同比提升约15个百分点；中国人寿分红险新单保费占比同比提升约15个百分点；太保寿险2025年分红型保险新保期缴规模保费221.56亿元，同比增长806.9%，新保期缴中分红险占比提升至50.0%；新华保险分红险占整体期交业务比例逐季提升，四季度分红险占比达到77.0%。
银保能否持续“挑大梁”？
2023年下半年以来，“报行合一”政策的落地，改变了银保渠道的生存逻辑。
北京联合大学商务学院金融系教师杨泽云告诉中新经纬，A股上市险企银保业务实现高速增长，主要是因为“报行合一”下，银保的佣金及费用大幅下降，银保业务的价值提升。此外，保险产品从传统意义上的风险保障扩展到储蓄、投资属性，在利率不断下行的背景下，银保承接了大量的存款搬家。而个人代理人、经纪代理等渠道在“报行合一”改革中，人力流失、业务下降，也推动了银保渠道的发展。
在杨泽云看来，后续银保业务还会增长，但增速可能放缓。一是规模效应，难以在较大基数上维持高速增长；二是《金融机构产品适当性管理办法》及《保险产品适当性管理自律规定》的实施，会限制高速增长。
杨泽云指出，在利率不断下行的背景下，储蓄性较强的保险产品面临着较大的利差损。而利差损风险较小的分红险的储蓄属性较弱、投资属性较强，可能对于低风险偏好的消费者的吸引力减弱。因此，长期来看，银保的C位及高增长或难以持续。
对于银保渠道的发展，部分公司也在财报中提到了相关举措。中国平安在财报中表示，将坚持多元化布局，重点深化国有行及头部股份行合作；中国太保在财报中提出，要把握市场机遇，深化中高端客户开发，巩固价值增长基础；中国人寿在财报中强调，要持续强化银行合作，深挖渠道线上、线下销售潜力；新华保险在财报中表示，将强化顶层设计，提升银保渠道战略定位，继续深化分红险转型，构建覆盖多元需求的产品体系。
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